Opções de negociação usando delta

Opções Delta.

Opções A Delta é provavelmente o valor mais importante dos gregos para entender, porque indica a sensibilidade de uma opção a alterações no preço da garantia subjacente. Em termos simples, ele te dirá, em teoria, quanto o preço de uma opção se moverá em relação a cada movimento de US $ 1 no preço do ativo subjacente.

Uma opção com alto delta se moverá de preço significativamente em proporção aos movimentos de preço do título subjacente, enquanto um com baixo delta se moverá com menos frequência. Nesta página, examinamos as características do delta e como você pode usá-lo.

Características do Delta.

O valor delta de uma opção é normalmente expresso como um número entre -1 e 1, embora também possa ser entre -100 e 100. Esse número basicamente indica quanto o preço da opção será movido para cada US $ 1 o preço do subjacente ativo é movido por.

Por exemplo, um valor delta de 0,50 (ou 50 se a escala de -100 a 100 estava sendo usada) significaria que o preço teoricamente aumentaria $ 0,50 para cada $ 1, o preço do título subjacente aumenta e cai $. 50 para cada US $ 1 o preço do título subjacente cai.

Um valor delta negativo, como -.50, significaria que a opção de preço se moveria na direção oposta ao preço do título subjacente. Assim, um valor delta de -50 significaria que o preço teoricamente cairia US $ 0,50 por cada US $ 1 que o preço do título subjacente aumentasse e aumentaria US $ 0,50 por cada US $ 1 que o preço do título subjacente cair.

As chamadas têm valores delta positivos, entre 0 e 1, porque seu valor aumenta quando o preço do título subjacente sobe e cai em valor quando o preço do título subjacente cai. Os puts têm valor delta negativo, entre 0 e -1, porque seu valor cai quando o preço do título subjacente sobe e aumenta quando o preço do título subjacente cai. O valor delta real de uma opção dependerá em grande parte de dois fatores: o dinheiro e o tempo que resta até a expiração.

O valor Delta não é fixo e muda de acordo com as condições do mercado. Aumentará à medida que uma opção se aprofunda no dinheiro e diminui à medida que se afasta do dinheiro. Portanto, o valor delta de uma chamada se aproximará de 1 quando o estoque estiver subindo e próximo de 0 quando o estoque estiver caindo. Em um put ele se moverá para -1 quando o estoque estiver caindo, e para 0 quando o estoque estiver subindo.

Opções que estão exatamente no dinheiro geralmente terão um valor muito próximo a 0,50. A taxa na qual o valor será alterado em relação a como o preço do título subjacente está se movendo é medido por outra das opções Gregos: Gama.

O outro fator principal que afeta o valor delta é o tempo restante até a expiração, porque quanto menos tempo houver até a data de expiração, menos tempo haverá para que o preço do título subjacente mude. Portanto, é mais provável que uma opção permaneça em seu estado atual de liquidez quanto mais próxima for a data de vencimento.

Isso significa que o valor de delta nas chamadas de dinheiro tende a se mover em direção a 1 como abordagens de expiração (ou -1 para opções de venda), enquanto as opções de saída de dinheiro normalmente serão movidas para 0.

Colocando as opções Delta em uso.

Existem basicamente duas maneiras principais que um operador de opções pode usar delta. É importante lembrar, no entanto, que esse valor é apenas uma indicação de como o preço de uma opção provavelmente mudará e não uma garantia de como isso mudará.

O principal uso do delta é dar uma idéia de quanto dinheiro você fará se o estoque subjacente se mover como você espera (ou o quanto você perderá se o estoque subjacente se mover na direção oposta). Isso pode ajudá-lo a determinar quais opções oferecem a melhor relação custo-benefício em termos de aproveitar o que você espera que aconteça.

Por exemplo, você pode acreditar que a ação na Empresa X irá aumentar seu preço em um determinado valor durante um período de tempo específico. Ao estudar os valores delta das chamadas relevantes com preços de exercício diferentes, você pode tentar descobrir como maximizar seus retornos potenciais ou minimizar suas possíveis perdas.

Nos contratos de dinheiro será mais barato do que nos contratos de dinheiro, e fora dos contratos de dinheiro ainda será mais barato. Ao comparar o preço desses contratos com seus valores delta, você pode calcular quanto você esperaria fazer se a Empresa X se mover conforme o esperado. Pode ser que você faça um melhor retorno do seu investimento com os contratos mais baratos, ou pode ser que os contratos em dinheiro funcionem melhor para você.

O segundo uso principal é baseado na probabilidade. O valor delta de uma opção pode ser usado para determinar a probabilidade aproximada de expirar no dinheiro. Quanto mais próximo o valor delta estiver de 0, menor a chance de terminar no dinheiro. Por outro lado, as opções de chamadas com um valor de delta próximo a 1 e opções de opções com um valor próximo a -1 têm uma chance muito alta de terminar no dinheiro.

Embora os cálculos por trás do delta não estejam especificamente relacionados à probabilidade nesse sentido, ainda é uma maneira razoável de avaliar a probabilidade aproximada de uma opção expirar no dinheiro. Por sua vez, isso pode ajudá-lo a saber quais negociações fazer, pois você pode ponderar os riscos envolvidos em uma negociação em relação à força de sua expectativa em relação ao que acontecerá com a ação subjacente relevante.

Ao criar spreads, pode ser uma boa ideia calcular o valor total de delta do spread. Este é um cálculo simples, onde você soma o valor de todas as suas posições. Por exemplo, se você tiver duas chamadas com um valor de 0,60 e uma com um valor de -0,40, sua posição terá um valor total de delta de 0,80 (2 x 0,60 = 1,2, mais -0,40 - 80).

Os valores Delta também podem ser usados ​​para definir metas para suas negociações e para decidir em que ponto você deve fechar uma negociação e obter seus lucros ou reduzir suas perdas.

Delta.

O que é 'Delta'

O delta é um índice que compara a mudança no preço de um ativo, geralmente um título negociável, com a mudança correspondente no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de ação tiver um valor delta de 0,65, isso significa que se a ação subjacente aumentar o preço em US $ 1 por ação, a opção aumentará em US $ 0,65 por ação, sendo o restante igual.

QUEBRANDO 'Delta'

Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1, pois à medida que o ativo subjacente aumenta de preço, as opções de chamada aumentam de preço. Os deltas de opção de colocação sempre variam de -1 a 0 porque, conforme a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de colocação diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do ativo subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção com relação ao preço do título subjacente.

O Delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é conhecido como taxa de hedge.

Exemplos de Delta.

A BigCorp é uma corporação de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em uma bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de chamada nos compartilhamentos da BigCorp é .35. Isso significa que uma alteração de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma alteração de US $ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de compra for negociada a US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para US $ 2,35.

Coloque opções de trabalho no caminho oposto. Se a opção de venda em ações da BigCorp tiver um delta de - $ .65, então um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gerará uma redução de US $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de venda for negociada a US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentarem para US $ 21, a opção de venda diminuirá para US $ 1,35.

Como a Delta determina o comportamento.

O Delta é um cálculo importante (feito por software), pois é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem da maneira que fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção de compra e venda delta é altamente previsível e é muito útil para gestores de carteiras, negociantes, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.

O comportamento delta de opção de compra depende se a opção é "in-the-money", significando que a posição é atualmente lucrativa, "at-the-money", significando que o preço de exercício da opção é igual ao preço da ação subjacente ou "out of - o dinheiro ", significando que a opção não é atualmente rentável. Opções de chamadas dentro do dinheiro se aproximam de 1 como suas abordagens de expiração. As opções de compra no dinheiro geralmente têm um delta de 0,5 e o delta de opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de vencimento. Quanto mais dinheiro estiver na opção de compra, mais o delta estará mais próximo de 1, e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos delta de opção de opção também dependem de a opção ser "in-the-money", "no dinheiro" ou "out-of-the-money" e serem o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro aproximam-se de -1 como abordagens de expiração. As opções de venda no dinheiro geralmente têm um delta de -0,5 e o delta de opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de expiração. Quanto mais profunda a opção de venda, mais próximo o delta estará de -1.

Delta Spread.

O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o negociante inicialmente estabelece uma posição delta neutral comprando e vendendo simultaneamente opções em proporção ao índice neutro (isto é, as deltas positivas e negativas compensam umas às outras, de forma que o delta geral de os ativos em questão totalizam zero). Usando um spread delta, um comerciante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar amplamente de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se o estoque se movimentar significativamente em qualquer direção.

O spread delta mais comum é um spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de compra no próximo mês e comprará as opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação neutra. Uma vez que a posição é delta neutra, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preços no título subjacente. Em vez disso, o trader espera que o preço permaneça inalterado, e como as chamadas do mês próximo perdem o valor do tempo e expiram, o trader pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e esperançosamente gerar lucro.

Delta | O que lhe diz sobre sua posição e portfólio.

Nós vamos aprender a falar um pouco de grego. ou pelo menos uma carta.

Se você pesquisou em nossa plataforma de negociação de sites saborosos, talvez tenha visto a palavra "Delta" na página de troca de tabelas com algum número correspondente, como "34,85 Δ".

Os números listados são os deltas de cada opção selecionada, e o símbolo Δ ao lado dos números é a letra grega sobre a qual você estará aprendendo - delta.

Ver uma outra língua pode inicialmente ser confuso, por isso, se ela relaxar a sua mente, você poderá pensar nela como um triângulo e poderemos revisar o nosso grego mais tarde.

Você não precisa necessariamente saber qual é o delta para negociar opções. No entanto, uma vez que você comece a colocar em posições, saber sobre o delta facilitará muito a sua vida comercial.

O que Delta me diz?

Em vez de passar por diferentes posições e estratégias para descobrir de que maneira você precisa do mercado para ganhar dinheiro, o delta lhe dará um instantâneo dessas informações para cada posição, estratégia e, finalmente, seu portfólio geral.

No nível mais simples, delta (positivo ou negativo) nos diz de que maneira queremos que o subjacente vá para ganhar dinheiro.

Um delta positivo é listado em uma fábrica saborosa como um número e um triângulo “34,85 Δ” e um delta negativo é listado com um sinal de menos antes de “-22,39 Δ”.

Para responder a nossa pergunta em um nível muito básico, delta simplesmente lhe diz isto:

Posições com delta positivo em valor se o subjacente subir Posições com delta negativo aumentam em valor se o subjacente cair.

Delta do portfólio e direção do mercado.

Observar o delta ponderado de beta do seu portfólio facilita a verificação de que sua suposição de mercado (otimista, pessimista ou neutra) está de acordo com as posições que você tem atualmente em seu portfólio.

Você pode ver no instantâneo à direita, meu delta ponderado de beta é 7.80 (é beta ponderada para ESPIAR). Traduzido, isso significa que, para cada US $ 1,00 que o SPY sobe, estima-se que meu portfólio suba US $ 7,80 (veremos esse cálculo mais na próxima seção).

Se você está otimista no mercado, você quer colocar em posições com um delta positivo e se você está em baixa no mercado, você vai querer colocar em posições com um delta negativo.

Eu gosto de pensar nisso como querer que o subjacente faça o que meu delta me mostra. Se meu delta é positivo, quero que o mercado suba (movimento positivo no mercado). Se meu delta é negativo, quero que o mercado desça (movimento negativo do mercado).

Agora que você sabe que o delta positivo e negativo está correlacionado com a direção em que você precisa de um subjacente para mover, vamos ver o que o número ao lado do símbolo delta representa.

O que o número delta representa?

O número delta é o quanto o preço da opção será alterado se a ação se mover em $ 1. Se um estoque subir $ 1 e uma opção tiver um delta de “0,50 Δ”, o preço da opção aumentará em $ 0,50. Cada dólar adicional que a ação sobe, a opção aumentará pelo seu valor delta. Se o estoque subir US $ 10, a opção aumentará de preço em US $ 5,00, assumindo que o valor do delta permaneça o mesmo.

Sabemos que a opção aumentará de preço porque tem um delta positivo e o estoque subiu. Calculamos quanto o preço da opção aumentará multiplicando o delta, "0,50 Δ", pelo valor que o preço mudou, "$ 10", (0,50 * $ 10 = $ 5,00).

Se as ações tivessem caído por US $ 2, sabemos que estamos perdendo dinheiro porque nossa posição tem um delta positivo e a ação caiu. Calculamos a quantidade de perda multiplicando a opção delta pela redução do preço da ação, (0,50 * - $ 2 = - $ 1) para obter uma perda de - $ 1.

O STOCK TEM UM VALOR DELTA?

Nós discutimos brevemente o delta de opções, mas o estoque tem delta?

Se eu possuo uma ação e as ações aumentam $ 1, minha uma ação também aumentará $ 1. Cada ação tem um relacionamento direto de um para um com o movimento subjacente, dando um delta de “1,00 Δ”. Uma diferença no delta de ações é que temos que multiplicar o valor delta com a quantidade de ações que temos. Uma ação do estoque é de 1,00 Δ, mas cem ações são de 100,00 Δ. É onde pode ficar complicado, já que os deltas de opções são exibidos por ação, o que significa que o intervalo de delta nunca excederá 1.00Δ ou -1.00Δ para as opções. Como os deltas de estoque sempre serão 1.00Δ ou -1.00Δ, podemos simplificar o cálculo:

Ações * Alteração do Preço da Ação = Mudança no Preço da Posição.

Se uma ação subir $ 2,35, podemos usar a equação acima para calcular nosso ganho multiplicando a mudança de preço pelo delta, (1 * $ 2,35 = $ 2,35). Duzentas ações têm um delta total de 200,00Δ e o mesmo movimento subjacente levaria a uma mudança real de preço de US $ 470, (200 * US $ 2,35 = US $ 470). O delta de uma ação não é muito útil no cálculo de uma posição de estoque pura. No entanto, para várias posições que combinam estoque e opções, é importante incorporar o delta de ações para obter um delta de posição subjacente geral.

Quanto mais longe for uma posição delta de 0, positiva ou negativa, maior será a posição que flutuará com movimentos no subjacente. Como sabemos agora, o valor delta é multiplicado pela mudança no subjacente para determinar a mudança de preço. Um delta maior, ou uma mudança maior no subjacente, aumentará a mudança total de preço.

Quanto maior a posição delta, maior o risco que você tem se o subjacente se mover contra você. Se a posição delta for “0,99 Δ” e o estoque cair - $ 1,00 a posição perderá - $ 0,99. Altos níveis de risco surgem quando múltiplas posições têm deltas que se combinam para movimentos compostos no subjacente.

Se alguém tivesse 10 posições de opção, cada uma com “0,80 Δ”, elas teriam uma posição delta total de “8,00 Δ”. Este é o equivalente teórico a 800,00 de estoque, ou 800 ações. Eles perderiam - US $ 8,00 ou US $ 800 para cada US $ 1 que a ação caiu. As posições delta se combinam desde que estejam no mesmo subjacente. É crucial lembrar sempre que um contrato de opção controla 100 ações.

0 ações do estoque é "0,00 Δ"

100 ações em estoque e uma opção com “0,50 Δ” é “1,50 Δ” no total de deltas.

100 ações e uma opção com “(0,50) Δ” é “0,50 Δ” no total de deltas.

Falar sobre deltas pode parecer grego agora, mas com um pouco de prática parecerá natural. Uma vez que você se sinta confortável em entender como os movimentos de preço afetam suas posições, é possível observar estratégias mais avançadas, como a negociação de posições neutras em relação ao delta e a ponderação beta do seu portfólio.

Agora, se eu puder aprender o grego para "Onde fica o hotel?" …

Posições com delta positivo aumentam em valor se o subjacente sobe Posições com delta negativo aumentam em valor se o subjacente cair Um contrato de opção com um delta de 0,50 é teoricamente equivalente a manter 50 ações de ações 100 ações é teoricamente equivalente a um contrato de opção com um delta de 1,00.

Aprenda mais estratégias de negociação assistindo Step Up to Options.

A maioria dos investidores está familiarizada com o que os lucros são, mas sabe menos sobre as diferentes estratégias e considerações ao investir em uma empresa com ganhos futuros. Neste post, você aprenderá sobre o que são ganhos, a terminologia associada aos ganhos e como você pode colocar uma "troca de ganhos".

Em vez de passar por diferentes posições e estratégias para descobrir de que maneira você precisa do mercado para ganhar dinheiro, o delta lhe dará um instantâneo dessas informações para cada posição, estratégia e até mesmo seu portfólio geral. No nível mais simples, delta (positivo ou negativo) nos diz de que maneira queremos que o subjacente vá para ganhar dinheiro.

O preço de exercício é um importante conceito de negociação de opções para entender. Este post lhe ensinará sobre preços de exercício e ajudará você a determinar como escolher o melhor.

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Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.

O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.

[Precisa de uma atualização das opções antes de mergulhar em deltas? Reveja as noções básicas de opções, desde opções e chamadas simples, até strangles e straddles no curso Options for Beginners da Investopedia Academy. ]

Delta simples.

Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma chamada e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.

A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.

[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outros itens essenciais de negociação de opções.]

Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições curtas de opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.

Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra do S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você comprasse essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável mudasse no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.

Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.

Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis ​​como as seguintes:

A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de variação do delta, dada a movimentação do subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.

Long Vs. Opções curtas e Delta.

Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir estas posições), então a put será delta negativa e a call delta positiva; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.

O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)

Posição Delta.

O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.

Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.

Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos em delta positivo porque nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com um delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta de posição curta líquida. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)

The Bottom Line.

Para interpretar valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short o subjacente ao levar em consideração todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.

Conheça os gregos.

(Pelo menos os quatro mais importantes)

NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.

Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.

Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?

É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.

Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.

As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.

Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se o estoque cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.

Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.

À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.

Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts são mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.

Uma maneira diferente de pensar no delta.

Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.

Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.

Em conversas ocasionais, costuma-se largar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".

Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.

Como o movimento do preço das ações afeta o delta.

Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.

Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.

O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.

Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.

Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.

Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.

Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.

Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.

Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.

Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?

Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?

Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.

Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.

Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.

Não se esqueça: a definição do livro didático "& rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.

Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.

Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.

Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).

Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.

Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.

Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.

Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.

Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.

Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é a quantia que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) por uma alteração de um dia no tempo até a expiração.

Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.

As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.

Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.

Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;

Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.

Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções mais altas do que as opções de curto prazo.

Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;

Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.

Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.

Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.

Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).

Cadê o Rho?

Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.

Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.

Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de prazo mais longo, como LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;

Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.

As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

Valores mobiliários oferecidos através da Ally Invest Securities, LLC. Membro FINRA e SIPC. A Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.

Entendendo a opção Delta.

O recurso final para compreender esta opção de chave grego.

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Delta é um dos quatro principais gregos de opções, e qualquer profissional sério precisa ter uma compreensão completa deste grego, se eles esperam ter alguma chance de sucesso nas opções de negociação. Continue lendo se quiser aprender sobre o entendimento das opções delta.

A Delta é a sensibilidade da opção a alterações no preço da ação subjacente. Ele mede a mudança de preço esperada da opção dada uma mudança de US $ 1 no subjacente.

As opções de chamada têm um delta entre 0 e 1.

As opções de colocação têm um delta entre 0 e -1.

Suponha que uma opção de compra tenha um delta de 0,50, isso indica que para cada movimento de US $ 1 no estoque subjacente, o preço da opção será alterado em US $ 0,50.

Se uma opção de compra tiver um delta de 0,20, o preço da opção será alterado em $ 0,20 para cada movimento de $ 1.

Usando um exemplo de negociação de ações XYZ em US $ 50. Uma opção de compra de US $ 50 por 6 meses é negociada a US $ 4,50 e tem um delta de 0,50. No dia seguinte, se a XYZ subir para US $ 51, o preço da opção terá subido para US $ 5. Note que este exemplo ignora quaisquer mudanças devido a Vega, Gamma e Theta, os outros gregos da opção principal.

Usando um exemplo ao vivo de 9 de março de 2017, quando a AAPL estava sendo negociada a US $ 139,04. A opção de compra de 21 de abril de $ 140 tem um delta de 0,4667 e está sendo negociada a $ 2,62.

Se a AAPL subir US $ 1 amanhã, o preço da opção de compra de US $ 140 aumentará para US $ 3,09. Novamente, isso não assume nenhuma mudança em outra variável, como volatilidade e tempo de expiração.

As opções de colocação sempre têm delta negativo.

Se XYZ estiver sendo negociado a US $ 50 e uma opção de venda de US $ 50 por 6 meses for negociada a US $ 5 com um delta de -0,50, um aumento de US $ 50 no estoque causará uma queda de US $ 50 para US $ 4,50.

Novamente usando a AAPL em 9 de março de 2017, o patamar de US $ 140 tem um delta de -0,5354 e está sendo negociado a US $ 3,40.

Um aumento de US $ 1 na AAPL levará a queda de US $ 140 para US $ 2,86.

COMO CALCULO AS OPÇÕES DELTA?

Posso dizer honestamente que nunca calculei um delta de opções manualmente. Existem tantas ferramentas hoje em dia que realmente não há necessidade de saber como funciona o modelo Black Scholes.

Por todos os meios, investigue se você é um geek de matemática, mas não é um conhecimento essencial para a negociação bem-sucedida de opções.

Eu tenho uma calculadora do excel que você pode baixar abaixo, se quiser. Basta inserir o preço subjacente, o preço de exercício, a taxa livre de risco, o nível de volatilidade implícito, o rendimento de dividendos e o prazo de vencimento, e você obterá o valor da opção, bem como todos os valores gregos.

Os três fatores mais importantes ao calcular um delta de opções são o preço subjacente, o preço de exercício e o prazo de vencimento.

Um conceito importante a ser entendido é que, à medida que a expiração se aproxima, o delta de opções fora do dinheiro se aproximará rapidamente de zero.

Menos tempo para expirar significa menos chance de que as opções fora do dinheiro acabem no dinheiro. Portanto, eles têm um delta menor.

Isso é ilustrado na imagem abaixo:

DELTA E GAMMA RELAÇÕES.

Não vou me aprofundar em muitos detalhes sobre o gamma neste artigo, mas é importante saber que o delta e o gama estão intimamente relacionados.

O gamma mede quanto o delta mudará dado um movimento de $ 1 no subjacente.

Se delta é a “velocidade” na qual os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a “aceleração”.

Você pode aprender mais sobre gama aqui.

Uma opção com uma gama de +0.05 verá seu delta aumentar em 0.05 para cada movimento de $ 1 no subjacente.

COMO A VOLATILIDADE AFETA UMA OPÇÃO DELTA?

O delta de opção pode mudar quando mudanças implícitas de volatilidade.

As mudanças na volatilidade implícita afetarão mais as opções fora do dinheiro e dentro do dinheiro do que as opções no dinheiro.

Se uma ação estiver sendo negociada a US $ 50 e implicar uma volatilidade de 15%, uma opção de compra de US $ 60 por seis meses poderá ter um delta de 0,07. A volatilidade é baixa, então os traders não estão esperando grandes movimentos no estoque.

Agora, suponha que a volatilidade implícita aumente para 50%. De repente, os comerciantes estão esperando um grande movimento no estoque. Agora é muito mais provável que a opção de US $ 60 expire dentro do dinheiro e, portanto, terá um delta maior do que quando a volatilidade implícita foi de 15%. Neste exemplo, o delta pode ter subido até 0,30. A opção de compra também será agora muito mais cara.

O delta de opções é uma estimativa aproximada da probabilidade de uma opção expirar dentro do dinheiro.

A imagem abaixo mostra a relação entre volatilidade e delta.

O hedging Delta é uma estratégia que visa reduzir ou reduzir o risco de preço de um trade de opções.

Por exemplo, os comerciantes que possuem uma longa opção de compra têm delta positivo. Eles podem optar por cobrir parte desse risco de preço vendendo ações.

O delta de uma posição nos diz a exposição direcional aproximada em termos do estoque. Isso às vezes é chamado de equivalência de ações subjacente.

Tomando nosso exemplo de XYZ e uma opção de chamada com delta de 0,50. Isso equivale a possuir 50 ações da ação subjacente, calculadas como 0,50 delta x 100 ações por contrato.

Isso faz sentido, dado que um movimento de $ 1 mais alto no subjacente verá a opção de compra ganhar $ 0,50. Este é o mesmo retorno como se o comerciante possuísse 50 ações do subjacente.

Se um comerciante possuísse 5 dessas opções de compra, elas teriam uma exposição total em delta de 5 contratos x 100 ações por contrato x delta 0,50 = 250.

Se o negociante quisesse cobrir completamente seu risco de preço, ele venderia 250 ações, cancelando assim a exposição ao delta nas opções.

No entanto, lembre-se que o delta é um número fluido e este comércio não permanecerá muito tempo neutro (graças ao nosso velho amigo gamma).

Alguns operadores e criadores de mercado neutros do delta optam por proteger seu risco de delta ao final de cada dia. Outros podem optar por proteger parcialmente seu delta. No entanto, isso pode ficar caro em termos de derrapagem e comissões.

Em vez de vender a descoberto, o negociador também poderia usar outras opções para proteger o risco de preço. Por exemplo, ele pode comprar alguns puts longos, o que lhe daria deltas negativos.

Os operadores neutros da Delta querem manter o delta o mais baixo possível e maximizar a Theta.

O QUE SÃO AS ESTRATÉGIAS DE COBERTURA DELTA COMUNS?

As estratégias de hedge da Delta buscam reduzir ou eliminar o risco direcional de uma posição ou portfólio.

A estratégia mais comum é para um comerciante comprar ou vender ações para compensar o risco de delta em uma negociação de opção. Estoque longo tem um delta de 1 e estoque curto tem um delta de -1, então é muito fácil calcular quanto estoque você precisa comprar ou vender para compensar sua opção dalta.

Em 9 de março de 2017, o SPY estava sendo negociado a 236,56 e as chamadas de US $ 240 em 21 de abril tiveram um delta de 0,29. Vamos supor que um comerciante tenha um contrato curto. Ele tem uma posição delta de -29.

Para obter o delta neutral, ele compraria 29 ações.

Você pode ver que o portfólio abaixo é delta neutro, mas ainda tem exposição aos outros gregos da opção gamma, vega e theta.

A posição não permanecerá neutra por muito tempo. Conforme o SPY se move, o delta mudará e, se o comerciante quiser permanecer neutro, ele precisará comprar ou vender mais ações.

Se o SPY subir, a opção de chamada delta se tornará mais negativa (faz sentido, pois o trader quer que o ETF se afaste de sua curta chamada). Portanto, para manter-se neutro, o negociador precisaria comprar mais ações.

Se o SPY se mover, o negociador precisaria vender algumas de suas ações para manter uma posição neutra em delta.

O operador ajusta a posição de volta para o delta neutro com a frequência que seu apetite de risco exige. O ajuste de volta para o delta neutro acarretará custos cada vez mais em termos de comissões e derrapagens.

Os comerciantes também podem delta cobrir um portfólio de opções. Para fazer isso, eles precisam calcular o beta de cada uma das posições no portfólio para chegar a um delta de portfólio ajustado para beta. Eles então comprariam de vender o número correspondente de ações no SPY. Eu vou fornecer mais detalhes sobre isso em breve.

Como regra geral, alguns traders usam o delta como a probabilidade de uma opção expirar dentro do dinheiro. Por exemplo, uma opção de compra com delta 0,20 tem cerca de 20% de chance de expirar dentro do dinheiro.

Agora, infelizmente, não é tão simples, é por isso que eu disse 20% de chance. Não é uma ciência exata e existem muitas variáveis ​​diferentes que entram no modelo de precificação de opções.

Se todas as variáveis ​​(volatilidade, taxa de juros, dividendos) permanecessem constantes ao longo da vida das opções, então sim, essa probabilidade seria verdadeira. No entanto, essas entradas estão mudando constantemente.

O Delta pode ser usado como uma estimativa de probabilidade e é certamente útil saber. Mas, não assuma que, se você vende 20 puts de delta, vai ganhar 80% do tempo. Não funciona assim na vida real.

Portanto, esteja ciente das limitações de usar o delta como uma probabilidade.

Embora o delta forneça uma estimativa decente da probabilidade e da opção que expira in-the-money, ele também nos dá uma probabilidade aproximada de nosso preço de exercício ser tocado em algum ponto durante sua vida (não apenas no vencimento).

A fórmula é realmente muito simples. Se você tem uma chamada de 15 delta, há 15% de chance de expirar dentro do dinheiro e 30% de chance de ser tocada durante a sua vida. Você basicamente dobra o delta para ter a chance de ser tocado.

Então, só porque você está trocando 15 condores de ferro delta, não significa que os ataques só serão tocados em 15% das vezes, eles serão tocados em 30% do tempo.

Se você pensar sobre isso por um minuto, faz todo o sentido. Pegue uma opção no dinheiro com um delta de 0,50. O estoque está certo na greve, então tem 100% de chance de tocar nessa greve.

Tenha isso em mente na próxima vez que negociar e usar o delta como uma estimativa de probabilidade.

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Fechei meu Oct BB (alguns instantes atrás) por 34% de lucro & # 8230; esse é o melhor dos 3 BBs que eu negociei desde que Gav nos ensinou a estratégia & # 8230; então, o próximo café ou cerveja em mim, Gav 🙂